1998 default v Rusku stalo z viacerých dôvodov a stalo sa vlastne výsledkom série udalostí, ktoré sa odohrali počas 5-6 rokov pred krízou. Dôležitým faktorom „prasnutia bubliny“ bol politický boj, ktorý sa v tých rokoch odohrával medzi vedením krajiny, ako aj mimoriadne neúčinné opatrenia týkajúce sa ekonomického systému, ktoré menové orgány v takýchto podmienkach vykonávali.

Toto všetko sa podarilo 1998 default v Rusku nevyhnutný jav, ktorý nakoniec odstránil vzniknuté deštruktívne nerovnováhy a dal podnet k mnohým pozitívnym zmenám.

Jedným z hlavných dôvodov defaultu bola politická situácia, ktorá v tom čase v štáte vládla. Dosluhujúci prezident B. Jeľcin sa v tandeme s vládou Ruskej federácie usiloval o reformu všetkých sfér ekonomiky a pridržiaval sa liberálnych názorov, t.j. bolo „ZA“ minimalizáciu zasahovania štátu do súkromného života. Štátnu dumu naopak ovládali komunisti, ktorí presadzovali všeobecnú rovnosť a úplnú štátnu kontrolu.

V takýchto zložitých politických podmienkach bolo hospodárstvo regulované mimoriadne bezmyšlienkovito, v záujme jeho utlmenia sa výrazne znížilo množstvo peňazí v obehu - nevyplácali sa platy a dôchodky, neplnili sa finančné záväzky voči rozpočtovým organizáciám, ako aj nariadenia vlády. . Zároveň v záujme zachovania rozpočtových príjmov zostali daňové sadzby na trvalo vysokých úrovniach.

Štátna duma prijala nevyrovnané rozpočty, v ktorých vládne výdavky neboli kryté zodpovedajúcimi príjmami. Táto nerovnováha bola odstránená zvýšením dlhu štátu v dôsledku emisie obligácií GKO. Keď sa v Rusku v roku 1998 stalo zlyhanie, systém GKO sa v skutočnosti zmenil na, pretože. staré záväzky boli kryté len novými emisiami. Dopyt po takýchto GKO bol podporovaný vysokými úrokovými výnosmi z nich, ako aj priťahovaním špekulatívneho kapitálu zo zahraničia (na tento účel boli zrušené mnohé obmedzenia na vývoz kapitálu z krajiny).

Neúspech z roku 1998 v Rusku a jeho dôsledky

Oznámenie platobnej neschopnosti bolo podporené aj negatívnym vonkajším pozadím: svetové ceny komodít výrazne klesli a zároveň v juhovýchodnej Ázii vypukla vážna finančná kríza. V dôsledku toho bolo 17. augusta 1998 doručené oznámenie o technickom zlyhaní štátnych dlhopisov Ruskej federácie, pričom bola zrušená politika udržiavania výmenného kurzu rubľa v úzkom koridore a zásady plávajúceho výmenného kurzu boli schválené na jeho nahradenie. Výmenný kurz rubľa voči doláru za šesť mesiacov vyskočil o 367% zo 6r. až 22 rubľov.

Negramotná hospodárska politika na pozadí protichodných politických síl ako celku sa ukázala ako neúspešná. Miera inflácie síce klesla, ale to nebol začiatok procesu modernizácie ekonomiky, poklesla investičná atraktivita a štát sa stal vážnym porušovateľom menových záväzkov. Okrem toho upadol výrobný segment ekonomiky, prudko klesla životná úroveň občanov, inflácia začala cválať a kapitál v dôsledku zvýšených politických a finančných rizík vo väčšej miere prúdil do zahraničia.

Bankrot z roku 1998 v Rusku však viedol k pozitívnym zmenám. Voľné „plávanie“ výmenného kurzu rubľa malo teda pozitívny vplyv na ekonomiku ako celok, konkurencieschopnosť domácich podnikov (ktorých náklady sa počítajú v rubľoch) vzrástla na domácom aj svetovom trhu. Navyše sa zjednodušila akumulácia, čím sa zvýšila stabilita menového systému.

Uvoľnila sa menová regulácia, množstvo peňazí v obehu už nebolo limitované nevyplácaním sociálnych dávok a výrazne sa zlepšila rozpočtová disciplína. To všetko normalizovalo situáciu vo finančnom sektore a viedlo k zvýšeniu dôvery verejnosti v štát.

Dalo sa predpovedať zlyhanie Ruska v roku 1998?

Ak analyzujeme akciový trh krátko pred bankrotom, môžeme konštatovať, že hroziaca finančná búrka bola veľmi predvídateľná. Sadzby dlhopisov sa teda každým dňom zvyšovali, trhové ceny klesali od októbra 1997 (teda šesť mesiacov pred oznámením odmietnutia zaplatiť záväzky) a rubeľ voči doláru od júla 1992 stúpa.

Pri pohľade na dynamiku indexu RTS (nástroj, ktorý odráža všeobecný pohyb cien ruských akcií) bolo potrebné znepokojovať sa aj v bode (1), keď vlna poklesu bola väčšia ako predchádzajúca vlna rastu. Po rozpade smerom nadol sa cena začala pohybovať podľa klasickej definície klesajúceho trendu. Bankrot z roku 1998 v Rusku bol vyhlásený v deň, keď ceny takmer dosiahli „dno“ a hneď potom sa začalo zotavovanie.

Dynamika rubľa tiež dlhodobo vykazovala jasný vzostupný trend a tento trend trvá už od roku 1992, kedy sa za dolár ponúkalo 21 kopejok.

Vzostupný trend pokračoval až do defaultu a v deň jeho oznámenia cena vyskočila len o 11,8%, čo potvrdilo silu dlhodobého pohybu nahor, ktorý pokračuje už viac ako jeden rok po sebe.

Technický výpadok záväzkov štátneho dlhu (odmietnutie ich splnenia) bol vyhlásený 17. augusta 1998 súčasne s devalváciou rubľa. Platby dlhových záväzkov v hodnote desiatok miliárd rubľov boli zmrazené a národná mena sa v priebehu niekoľkých týždňov niekoľkokrát oslabila.

Kto je vinný

Diskutuje sa o neodvratnosti krízy z roku 1998 a o vyhlásení platobnej neschopnosti a stále prebieha pátranie po vinníkovi. Jedným z mýtov je, že „liberáli“ vo vláde (tento výraz sa používa ako nadávka) sa zaoberali iba drancovaním rozpočtu. Postoj týchto zlomyseľných „liberálov“: „Štát má slúžiť globálnemu biznisu, nie ľuďom,“ povedal na tlačovej konferencii 15. augusta šéf Inštitútu pre problémy globalizácie.

Ďalším mýtom je, že kríza v podobe, ktorú sme pozorovali, bola predurčená a nedalo sa jej vyhnúť. „Kríza bola nevyhnutná,“ povedal na tlačovej konferencii 16. augusta vedúci vedy Evgeny Yasin. Preto nie je na koho viniť. „Boli sme druhí v poradí po Ázii,“ hovorí Yasin. "Nie tak celkom," namietal Jakov, ktorý bol v 98. ministrom hospodárstva. Bolo by to spravodlivé, keby bola kríza systémová. Ale nebol, o čom svedčí rýchle zotavenie ekonomiky a financií po bankrote a páde rubľa. Urinson sa domnieva, že krízu spôsobili rozpory súvisiace s úradmi, systémom riadenia a nebola nevyhnutná „pri bežnej práci“ a prijímaní vládou navrhovaných reforiem.

Pozadie krízy

Finančná a ekonomická situácia v roku 1998 bola naďalej zložitá. Transformačný pokles ekonomiky po rozpade ZSSR a prechode na trhovú ekonomiku pokračoval až do roku 1996 a dosiahol 40 %. Rast HDP o mizerných 1,7% bol načrtnutý až v roku 1997, povedal 14. augusta na tlačovej konferencii v RIA Novosti predseda dozornej rady Sergej, ktorý bol v tom čase predsedom.

Nedarilo sa naštartovať ekonomický rast, úspory sa nepretavili do investícií, z Ruska odchádzal kapitál. „Každý sa snažil „pretriasť“ rozpočtom, považovali ho za bezodný sud,“ spomína Dubinin.

V roku 1994 bolo prijaté rozhodnutie o zákaze emisného financovania rozpočtu a kolosálnymi prácami v roku 1995 bol rozpočet takmer vyrovnaný, spomína prorektor pre inovačný rozvoj Sergej, ktorý bol vtedy ekonomickým poradcom predsedu a potom sa zúčastnil prácu komisie, ktorá vyšetruje príčiny zlyhania. Ak v roku 1992 bol rozpočtový deficit 24,7 %, tak v prvom polroku 1998 klesol na 6,2 %, poznamenáva Dubinin. Ten, ktorý ovládala ľavica, však zablokoval úsporné opatrenia zavedené vládou, poznamenal Urinson, takže nebolo možné dosiahnuť úplný deficit. Okrem toho, zvolenie Jeľcina za prezidenta v roku 1996 spôsobilo nové rozpočtové výdavky, poznamenal Yasin.

Chronický rozpočtový deficit viedol k tomu, že Rusko zvýšilo svoje pôžičky na zahraničnom a domácom trhu. Domáci dlh dosiahol 18,7 % HDP, vonkajší - 7,6 % HDP, zahraničný dlh Sovietskeho zväzu, ktorého nástupcom bolo Rusko - 15,2 % HDP, poznamenal Dubinin.

Podľa Bank of Russia do roku 1998 záväzky voči nerezidentom na trhu GKO-OFZ (vládne krátkodobé záväzky a dlhopisy federálnych pôžičiek) a na akciovom trhu presiahli 36 miliárd USD a celková výška platieb štátu v prospech nerezidenti sa blížili k 10 miliardám dolárov ročne. Zároveň rezervy centrálnej banky dosahovali 24 miliárd dolárov.Ruský bankový systém bol slabý, na konci roku 1997 dosahovali celkové aktíva domácich sporiteľní a úverových inštitúcií asi 20 miliárd dolárov, poznamenáva Silvestrov. Okrem toho banky neustále pociťovali nedostatok financií.

Úrady zároveň dodržiavali prísnu menovú politiku, bojovali s infláciou a tu sa dosiahol úspech: ak v roku 1992 bol nárast indexu spotrebiteľských cien (CPI) 2509 %, tak v roku 1997 to bolo 11,2 %.

Z tohto dôvodu nadhodnotené dobre rubľa. Len v rokoch 1992-1995 vzrástol reálny výmenný kurz rubľa (teda s prihliadnutím na infláciu) 20-krát. A následne bola fixovaná v „menovom koridore“ na tejto úrovni. To znamená, že dovoz sa stal 20-krát lacnejším, zatiaľ čo vývoz sa stal menej ziskovým. To bol jeden z hlavných dôvodov útlaku ruskej výroby.

V roku pred bankrotom sa vonkajšia ekonomická situácia zhoršila. Ceny ropy začali klesať. V roku 1997 stála ropa 25-28 USD za barel a 18. augusta 1998 to bolo len 7,8 USD, poznamenal Silvestrov. V lete 1997 sa ruská platobná bilancia dostala do mínusu, poznamenáva Dubinin.

Koncom roku 1997 vypukla ázijská finančná kríza. Sprevádzalo ho stiahnutie kapitálu z trhov rozvojových krajín globálnymi investormi, takže hodnotenie rizika ruských cenných papierov sa prudko zvýšilo. Náklady na obsluhu úverov začali rásť. Do 1. decembra sa sadzby GKO-OFZ zvýšili na 40 % z 20 %. V druhom štvrťroku 1998 toto číslo dosiahlo 50 % a naďalej rástlo. Na splatenie starých musela vláda urobiť nové úvery, čiže na trhu GKO vznikla klasická finančná pyramída. "Hlavná časť rozpočtových príjmov bola vynaložená na údržbu tejto pyramídy," povedal Silvestrov.

V auguste 1998 sa vláda rozhodla prudko - zo 6 miliárd na 14 miliárd dolárov - zvýšiť limit zahraničných pôžičiek Ruska v bežnom roku. V skutočnosti bolo takéto rozhodnutie dôkazom nemožnosti financovania rozpočtu z interných zdrojov.

skolabovala 11. augusta citácie Ruské cenné papiere na výmeny. Banky začali aktívne skupovať menu. Rating a S&P 13. augusta znížili dlhodobý úverový rating Ruskej federácie. Zároveň vyšiel článok finančníka, v ktorom oznámil nevyhnutnosť kolapsu „pyramídy GKO“. Podľa Dubinina si po prečítaní tejto publikácie okamžite kúpil letenku z Talianska, kde bol na dovolenke, do Moskvy. Začal sa masívny dumping GKO-OFZ, vkladatelia začali vyberať peniaze a meniť ruble za hotovostné doláre. Útok na dlhový trh a národnú menu spôsobil trpké rozhodnutie o neplatení.

Boli aj iné možnosti

Návrhy na devalváciu boli predložené ešte v rokoch 1996 a 1997, spomína Silvestrov.

Rubeľ bolo možné „uvoľniť“ koncom roka 1997, poznamenáva Dubinin. To sa však nestalo, pretože najskôr bolo potrebné zvýšiť daňové príjmy a znížiť deficit štátneho rozpočtu. Okrem toho sa obávali bankrotu bankového systému: banky v Rusku nakupovali GKO pre zahraničných klientov na opčnej báze a pri prudkom raste dolára by neboli schopné plniť svoje záväzky, upozorňuje Dubinin.

Situáciu by mohlo zachrániť aj núdzové financovanie Medzinárodného menového fondu (), dodáva. Prvá tranža od MMF vo výške 4,8 miliardy USD bola prijatá v predvečer zlyhania, ale to nestačilo. Podľa Urinsona to bolo celkovo asi 30 miliárd dolárov.

Ak by Rusko vtedy dostalo, koľko, koľko teraz míňajú na záchranu Grécka, k žiadnemu defaultu by nedošlo, navrhuje Dubinin.

V roku 1998 stále existovala možnosť voľby: buď default, alebo okamžitá devalvácia, poznamenáva Urinson. Plánovalo sa zrútenie rubľa o 10-15%, ale existovali obavy, že to nebude koniec veci a pád bude 30-40%.

Poučenia a výsledky

Hlavný výsledok: všetky obavy finančných úradov sa naplnili, a to v oveľa väčšej miere a zároveň. V dôsledku toho bola na dlhú dobu podkopaná dôvera zahraničných investorov a obyvateľstva v národnú menu a bankový systém, došlo k výmene vlády a šéfa centrálnej banky. Rubeľ prudko klesol: ak bol 15. augusta 1998 oficiálny výmenný kurz rubľa voči americkému doláru 6,29 rubľov za dolár, potom 1. septembra 1998 - 9,33 rubľov, 1. októbra - 15,91 rubľov, 1. januára 1999 - 20,65 rubľov.

To viedlo k prudkému nárastu inflácie, bankrotu mnohých malých a stredných podnikov a množstva bánk vrátane tých najväčších, strate vkladov občanov a zníženiu životnej úrovne obyvateľstva. Obyvateľstvo doplatilo na nesplatenie, pripúšťa Urinson.

Prechod na trhový spôsob tvorby kurzu sa zároveň ukázal ako prospešný pre ekonomiku. Keďže v Rusku bolo veľké množstvo nevyužitých výrobných kapacít,

devalvácia klasicky dala impulz rozvoju podnikov, ktoré pracujú na exporte alebo súťažia s importom. Pokles rubľa 4,5-krát viedol k rovnováhe platobnej bilancie, dodáva Yasin. „Riešením bolo ustúpiť a nechať trh fungovať,“ spomína.

Po kríze okamžite začalo oživenie, rast HDP, bezprecedentný od roku 1990, poznamenáva Yasin. Uľahčili to prostriedky, ktoré primakovská vláda pridelila priemyslu z pôžičky MMF, a rast exportných cien v budúcnosti, dodáva Urinson. Rast výroby spôsobil zvýšenie príjmov obyvateľstva a len rok po kríze sa podarilo obnoviť predkrízovú životnú úroveň.

Rubeľ sa stal plávajúcim. Zvýšená rozpočtová disciplína. „Boli položené základy pre ďalší ekonomický rast,“ je presvedčený Dubinin. Kríza podľa neho ukázala, že menová stabilizácia by sa mala realizovať súčasne so stabilizáciou rozpočtu, bankový systém by mal byť dobre regulovaný a optimálnou menovou politikou by mal byť plávajúci výmenný kurz určený denne na trhovej báze. A súčasná kríza dokázala, že sme sa poučili z bankrotu z roku 1998, zhrnul Dubinin. Do krízy v roku 2008 už Rusko malo skúsenosti aj nástroje na riešenie, poznamenáva Silvestrov.

Príležitosti, ktoré sa otvorili devalváciou, sa však vyčerpali v roku 2003, keď úrady „vyriešili niektoré problémy“ s podnikaním a ceny ropy vzrástli a vláda nemohla počítať s trhom, uzatvára Yasin.

V marci 1998 odstúpil z funkcie predsedu vlády V. S. Černomyrdin. Štátna duma schválila 24. apríla nového šéfa vlády – S. V. Kirijenka.

Do polovice roku 1998 príjem, ktorý štát získal z umiestňovania nových GKO, nestačil ani na platby za predtým umiestnené cenné papiere. Rozostavanú „pyramídu GKO“ bolo možné zničiť zvýšením rozpočtových príjmov (najmä predajom časti štátneho majetku za reálnu cenu) a znížením prehnaných vládnych výdavkov (na správu, údržbu prezidentského aparátu atď.).

Nová vláda oznámila sprísnenie rozpočtovej politiky. Po pridelení ďalšej pôžičky vo výške 670 miliónov USD zo strany MMF sa začali rokovania o poskytnutí stabilizačnej pôžičky Rusku (vo výške 10 – 15 miliárd USD), aby sa zabránilo devalvácii rubľa.

Kirijenko vláda pripravila protikrízový (stabilizačný) program. Vypracovanie plánu predaja ruských energetických systémov do súkromných rúk prostredníctvom hotovostných aukcií, plán znárodnenia Gazexportu a priamy prevod finančných tokov z exportu plynu (obídenie Gazpromu) do rozpočtu (t.j. zaviesť štátny monopol na vývoz plynu). 17. júna bol uznesením vlády schválený Program úspor vo výdavkoch vlády, ktorý najmä navrhol presunúť údržbu časti väzníc a vojenských táborov na kraje, zefektívniť odvody a príplatky učiteľom, kameramanom a zamestnancom akademickej obce. inštitúcie zavedené ministerstvami a organizáciami bez vládnej sankcie, zvýšiť poplatky za vydávanie pasov a vodičských preukazov, rozšíriť zoznam licencovaných činností, zapojiť ďalších 15 tisíc odsúdených do pracovného procesu, znížiť dotácie do poľnohospodárstva atď.

O takzvanom Stabilizačnom balíku - asi 26 návrhoch zákonov - sa uvažovalo na posledných zasadnutiach jarno-letného zasadnutia Štátnej dumy. Medzi návrhmi zákonov boli početné novely „patchwork“ právnych predpisov o daniach, dávkach a sociálnych odvodoch, ako aj rozpočtu a prvej časti daňového poriadku. Štátna duma však odmietla plne podporiť fiškálne opatrenia vlády S. V. Kirijenka, čím sa o dve tretiny znížili príjmy, ktoré mohli byť prijaté v dôsledku implementácie protikrízového programu.

Nekonzistentná makroekonomická politika predchádzajúcich rokov, neschopnosť vlády kontrolovať deficit štátneho rozpočtu, neefektívnosť existujúceho daňového systému a podiel na pevnom kurze rubľa – to všetko nevyhnutne viedlo ku kríze. Blížiaci sa kolaps mal aj psychologický dôvod. V lete 1998 bolo veľa predpovedí o devalvácii. S.V.Kiriyenko dvakrát vyhlásil, že ruský rozpočet sa zle vyrovnáva s dlhovou službou a krajina je na pokraji finančnej katastrofy, mnohí ekonómovia začali písať o nevyhnutnosti devalvácie rubľa. A finančné trhy vždy ostro reagujú na pochybné správy.

Ruská kríza vyvrcholila rozhodnutiami prijatými vládou Ruskej federácie a centrálnou bankou Ruska 17. augusta 1998. V tento deň vydal premiér SV Kirijenko vyhlásenie o jednostrannom odmietnutí služby vládnych krátkodobých dlhopisov s zastavenie obchodovania s nimi a ich následná reštrukturalizácia; o rozšírení hraníc menového koridoru a o zavedení 90-dňového moratória na splácanie zahraničných dlhov súkromnými ruskými právnickými osobami. Ruským držiteľom cenných papierov bolo prisľúbené, že GKO budú „reštrukturalizované“ (nebudú splatené, keď budú splatné, ale vymenené za iné cenné papiere za rovnakú cenu a splatia dlh do piatich rokov).

Každý musel zažiť dôsledky „historického“ rozhodnutia vlády a centrálnej banky: dvojnásobný pokles kurzu rubľa za prvé dva týždne a takmer štyrikrát za rok, zvýšenie cien za dovážaný (ktorý zaberal takmer 50 % trhu) a väčšinu ruského tovaru a v dôsledku toho prudký pokles životnej úrovne obyvateľstva (reálne príjmy obyvateľstva v decembri

boli o 30,8 % nižšie ako v rovnakom období predchádzajúceho roka), okrem toho strata dôvery vo vládu, strata reputácie Ruska ako čestného dlžníka, zničenie trhu s cennými papiermi, zruinovanie tisícok podnikov, bankrot viacerých veľkých bánk, výrazné zníženie maloobchodného obratu, zníženie dovozu asi 2-krát, posilnenie poklesu investičnej aktivity.

Nestabilná finančná pyramída ruskej ekonomiky sa zrútila. Keďže sa „rozhodnutia zo 17. augusta“ týkali minimálne troch oblastí – meny, rozpočtu a bankovníctva, kríza v roku 1998 bola nazvaná finančná.

Po krachu 17. augusta, ktorý prehĺbil hospodársky pokles (asi 11-12% v roku 1998), ruský HDP klesol na 2,5% amerického v komerčnom výmennom kurze. Pre porovnanie: v roku 1992 60 % sovietskeho HDP zdedeného Ruskom predstavovalo asi 50 % HDP USA a do roku 1998 ruský HDP klesol najmenej o polovicu a dosiahol úroveň 15 % amerického HDP.

23. augusta bol odvolaný S. V. Kirijenko a členovia jeho kabinetu. Vo vláde, na čele ktorej stál E. M. Primakov, sa zvýšila úloha pevných štátnikov: samotný E. M. Primakov, ako aj Yu. D. Maslyukov (prvý podpredseda vlády, predseda Výboru štátneho majetku v Minsku) V.V. Nasledovala administratívna regulácia devízového trhu pod vedením Centrálnej banky Ruskej federácie, od 1.10.1998 bol zavedený štátny monopol na alkoholické výrobky.

"V Rusku sa uskutočňujú vážne úpravy v priebehu reforiem," vyhlásil vo februári 1999 premiér Ye. M. Primakov. Podľa neho bolo potrebné posilniť regulačnú funkciu štátu. Vláda sa pokúsila dosiahnuť reštrukturalizáciu dlhov GKO a nových západných pôžičiek, aby zabránila zhabaniu zahraničných aktív ruských bánk. Svetová finančná komunita sa zároveň snažila vnútiť Rusku množstvo riešení, ktoré by boli prospešné pre Západ (požiadavka zvýšiť DPH, zachovať vysoké clá pre ruských exportérov, zmeniť pomer rozpočtu „stredové regióny“, pomalé znížiť export ruských špičkových technológií a zvýšiť primárny rozpočtový prebytok 2-3 krát, t. j. ešte výraznejšie znížiť sociálnu sféru). Na tomto pozadí sa vo vyšších vrstvách moci rozvinul boj o spôsoby, ako sa dostať z krízy. V máji 1999, keď poslal vládu E. M. Primakova do demisie, mu prezident vyčítal predovšetkým to, že „v ekonomike ešte značíme čas“. Novým šéfom kabinetu ministrov sa stal S. V. Stepashin, ktorého v auguste 1999 nahradil V. V. Putin.

Po bankrote 17. augusta 1998 sa ruská ekonomika, ktorá prešla bolestivým procesom sanitácie, začala zotavovať. Po šokovom poklese produkcie v auguste-septembri 1998 už v októbri začala priemyselná produkcia rásť. Takmer vo všetkých makroekonomických ukazovateľoch sa situácia buď zlepšila, alebo sa spomalilo jej zhoršovanie. Zjavné oživenie sociálno-ekonomickej situácie od marca 1999 sa zmenilo na stabilný a stále sa zrýchľujúci ekonomický rast. Napriek nedostatočnému nárastu investícií do fixného kapitálu zaznamenanom v štatistikách priemyselné sektory vykazovali vysoký rast produkcie. Najvyššie miery boli zaznamenané v spracovateľskom priemysle, v odvetviach ako chémia a petrochémia, strojárstvo, lesníctvo a drevospracujúci priemysel, potravinárstvo. Ľahký priemysel sa začal oživovať.

V nasledujúcich rokoch sa ekonomická situácia naďalej zlepšovala. Priaznivým faktorom, ktorý prispel k naplneniu príjmovej strany ruského rozpočtu, boli vysoké svetové ceny ropy. Možno tvrdiť, že práve rozhodnutia zo 17. augusta sa stali hlavným faktorom oživenia ekonomiky v roku 1999 a čiastočne aj v roku 2000. Pred krízou si krajina žila nad pomery. Kríza, ktorá zasiahla príjmy, nás prinútila obmedziť dovoz, znížiť dopyt a vyrovnať platobnú bilanciu. Keď sa pyramída GKO zrútila, hlavný kanál finančných investícií, oveľa výnosnejší ako výroba, zmizol. Devalvácia rubľa zvýšila konkurencieschopnosť ruských podnikov. Dovoz klesol o polovicu, a tak sa domáci trh "otvoril" domácim výrobcom za minimálne 10-15 miliárd dolárov.Finančná situácia podnikov sa zlepšila.

Rast cien po auguste 1998 výrazne znížil reálne príjmy obyvateľstva (do 1. apríla 1999 navyše dôchodky ani mzdy v rozpočtových organizáciách nerástli). Inflácia, ktorá poškodzovala životnú úroveň obyvateľstva, však uľahčila výber daní z nominálne zvýšených príjmov podnikov. Clá v rubľoch sa zvýšili 4-krát - v súlade s rastom dolára. Práve odpisovanie príjmov obyvateľstva umožnilo znížiť rozpočtové nedoplatky na mzdách a dôchodkoch.

1.2.4. Výsledky sociálno-ekonomických transformácií v 90. rokoch 20. storočia

Predbežné výsledky ekonomickej modernizácie Ruska v rokoch 1992-1999. - predmetom ostrých diskusií špecialistov a boja rôznych spoločenských síl.

Reforma ruskej ekonomiky v rokoch 1992-1999. viedla k demontáži hlavných prvkov zastaraného systému administratívneho velenia a prispela k prechodu na ekonomické spôsoby regulácie. Rusko sa vydalo na cestu integrácie do svetovej ekonomiky. Súkromné ​​vlastníctvo sa stalo realitou. Liberalizácia hospodárskej činnosti, cien a zahraničného obchodu prispela k aktivizácii spotrebiteľského trhu. Bolo možné zabezpečiť vnútornú konvertibilitu rubľa. Psychológia výrobcov sa zmenila. Už nedúfali v štátnu podporu a sústredili sa na dopyt trhu.

Celková ekonomická situácia v krajine však zostala zložitá. Pokles výroby v priebehu rokov reforiem predstavoval 50% (navyše v strojárstve - 70%, vojensko-priemyselný komplex - 90%). Nedokonalá legislatíva, početné byrokratické prekážky pri organizovaní podnikateľských aktivít, korupcia v štruktúrach výkonnej moci a vysoká miera ekonomickej kriminality prispeli k vytvoreniu nepriaznivej investičnej klímy v krajine. V štruktúre ekonomiky dominovala produkcia tovarov s nízkym podielom pridanej hodnoty (najmä suroviny) a netrhové služby.

Ukázalo sa, že štát nie je schopný splniť všetky prevzaté záväzky. Nielen výroba, ale aj sociálna oblasť bola v neľahkej situácii. Financovanie vedy, školstva a zdravotníctva sa výrazne znížilo. Údržba bytov sa naďalej rozpadala. Problém technologickej únavy sa zhoršil, čo nevyhnutne viedlo k nárastu katastrof spôsobených človekom.

Sociálna štruktúra ruskej spoločnosti nadobudla známky degradácie. Vzrástol podiel závislých, bezdomovcov a chudobných, kým podiel ekonomicky aktívneho obyvateľstva klesol. Pokles výroby viedol k zvýšeniu nezamestnanosti. Od roku 1991 sa počet nezamestnaných neustále zvyšuje. Pre Rusko sa v tomto zmysle stal vrcholom február 1999, keď zo 73,8 milióna ekonomicky aktívneho obyvateľstva krajiny bolo nezamestnaných 10,4 milióna. Absencia voľného a dostupného trhu s bývaním, pokračujúcej inštitúcie propisky, spôsobila, že problém nezamestnanosti sa stal skutočnou katastrofou. Ľudia zamestnaní v miestnom priemysle si nedokázali nájsť prácu na mieste a nemohli sa presťahovať do iného regiónu. Vrchol absolútneho poklesu zamestnanosti nastal v rokoch 1994-1995. (viac ako 2 milióny ľudí ročne).

Diferenciácia obyvateľstva z hľadiska príjmov sa prudko zvýšila. Blahobyt ruských občanov počas kríz klesal a potom sa pomaly zotavoval, pričom do nástupu novej krízy nestihol dosiahnuť predkrízové ​​ukazovatele. Podľa rôznych odhadov mala príjem pod priemerným životným minimom asi štvrtina obyvateľov. Chronické meškanie miezd (na šesť a viac mesiacov) sa stalo samozrejmosťou. Vo všetkých regiónoch krajiny sa neustále konali štrajky a zhromaždenia požadujúce vyplatenie miezd. Používali sa aj také extrémne metódy ako hladovky, blokovanie železníc a ciest. Chronickým javom sa stalo aj meškanie s výplatou dôchodkov.

Pokles životnej úrovne viedol k veľkým demografickým zmenám. Od roku 1992 začala úmrtnosť prevyšovať pôrodnosť – začal sa proces prirodzeného úbytku obyvateľstva.

Ujasnime si, že v ekonómii pojem „nesplatenie“ znamená neschopnosť plniť záväzky splácať dlhy alebo platiť úroky z cenných papierov. Predvolené môžu vyhlásiť jednotlivci, spoločnosti a celé štáty.

U nás si názov tohto ekonomického pojmu mnohí často nesprávne vysvetľujú, čo znamená slovo „predvolený“, keď v krajine prepukla rozsiahla hospodárska kríza.

Dôvodom krízy bola predchádzajúca hospodárska politika úradov, ako aj kríza v ázijských krajinách, ktorá mala za následok pokles cien ropy. Prirodzene, kvôli tomu sa znížili príjmy do rozpočtu. Navyše, pred defaultom bol výmenný kurz rubľa voči doláru umelo vysoký.

Vývoj situácie v roku 1998

17. augusta 1998 Rusko oznámilo, že nie je schopné splatiť svoje dlhové záväzky. Centrálna banka prešla na plávajúci výmenný kurz rubľa v rámci menového koridoru a následne odmietla rubeľ vôbec podporovať, v dôsledku čoho kurz dolára voči rubľu prudko vyskočil. Ak sa ešte v polovici augusta dalo za 1 dolár o niečo viac ako 6 rubľov, tak začiatkom septembra to už bolo takmer 21 rubľov.

Takmer okamžite po oznámení zlyhania Premiér Sergej Kirijenko, vláda a vedenie centrálnej banky odstúpili.

Augustovú krízu možno ekonómovia a bankári očakávali, no pre obyčajných Rusov sa ukázalo byť úplným prekvapením. Devalvácia rubľa spôsobila prudký nárast inflácie. Niektoré podniky skrachovali, niektoré banky praskli a ich vkladatelia prišli o úspory. V zmenárňach nebolo možné nakúpiť cudziu menu.

Ceny väčšiny tovarov rástli míľovými krokmi, keďže mnohé z nich sa vtedy dovážali. Ľudia prišli o prácu, štátni zamestnanci už nedúfali, že uvidia svoj plat. Okrem toho sa znížil výber daní, trojnásobne sa znížil HDP a ruský zahraničný a domáci dlh sa celkovo zvýšil na 300 miliárd dolárov.

Dôsledky a poučenia

Rusko zároveň rýchlo prekonalo následky zlyhania. Ruskí výrobcovia sa stali konkurencieschopnejšími a počet dovážaných tovarov sa znížil.

V prípade takejto situácie bol vytvorený rezervný fond. Opozícia dlhé roky žiadala, aby sa tieto prostriedky použili na naliehavé potreby štátu a sociálne dávky, no vláda s tým nesúhlasila.

V roku 2008 prišla hodina X – vďaka Rezervnému fondu sa Rusku podarilo prežiť svetovú hospodársku krízu s relatívne malými stratami.

Pred 20 rokmi centrálna banka a ruská vláda oznámili mimoriadne rozhodnutie o reštrukturalizácii svojich záväzkov voči veriteľom. V skutočnosti sa pri hlavných typoch štátnych cenných papierov uznalo zlyhanie. V dôsledku toho sa krajina, ktorá bola predtým v nezávideniahodnej situácii, ponorila ešte hlbšie do sociálno-ekonomickej krízy. Realnoe Vremya pripomína udalosti zo 17. augusta 1998 a poskytuje odborné komentáre.

"Prebudil som sa v inej krajine"

18. augusta 1998 sa na titulnej strane novín Kommersant - v tom čase hlavnej obchodnej publikácie krajiny - objavil stĺpec s textom: "Prebudili sme sa v inej krajine." Novinári vyzvali, aby veci nazývali pravými menami: "Včera vláda vyhlásila bankrot a centrálna banka súhlasila s devalváciou rubľa." Ďalej sa predpovedalo, že Rusko bude zvyšovať ceny, obchodný deficit a rozvoj trhu s čiernou menou.

Všetko to bolo o defaulte oznámenom deň predtým. Samotné slovo – „predvolené“ – sa po roku 1998 pre väčšinu Rusov stalo synonymom akejkoľvek recesie. Alebo, ako poznamenal ekonóm Dmitrij Travin, - synonymum pre slovo ******.

Biely dom a centrálna banka vydali 17. augusta spoločné vyhlásenie. Okrem iného skutočne informovala o jednostrannej revízii podmienok pre dlhové cenné papiere - štátne krátkodobé dlhopisy (GKO) a dlhopisy federálnych úverov (OFZ). Dlhopisy, ktoré mali byť splatené do 31. decembra 1999, boli opätovne vydané na nové cenné papiere. Na platby za pôžičky prijaté od nerezidentov, ako aj na platby z termínovaných menových kontraktov bolo uvalené 90-dňové moratórium.

„Kríza na svetových finančných trhoch zastihla ruskú ekonomiku na začiatku jej oživenia. Od októbra 1997 vláda a Banka Ruska obhajujú hlavné úspechy hospodárskej politiky posledných rokov – stabilné ceny a tvrdý rubeľ, a tým aj životnú úroveň ľudí,“ uvádza sa vo vyhlásení.

Čoskoro boli všetky „úspechy“ prečiarknuté. V roku 1998 ekonomika klesla o 5,3%, reálny disponibilný príjem obyvateľstva - o 18%, začal nekontrolovaný rast cien, odliv kapitálu, bankový systém sa dostal do krízy. Už v deň defaultu zmenárne v niektorých častiach krajiny prestali predávať valuty. Tak to bolo aj v Petrohrade a Rostove. V niektorých iných regiónoch sa dolár, ktorý predtým stál 6,20 rubľov, začal vydávať za 7-10 rubľov. Čas ukázal, že toto nie je limit.

Predseda centrálnej banky Ruskej federácie Sergej Dubinin hovorí na rozšírenom zasadnutí vlády Ruskej federácie. Fotografia aif.ru

Dva mesiace po ohlásení zlyhania bola v rámci Rady federácie zriadená dočasná komisia na vyšetrenie príčin, okolností a dôsledkov rozhodnutia zo 17. augusta. Zahŕňalo 10 senátorov na čele s Valentinou Pivnenko, teraz poslankyňou Štátnej dumy za Jednotné Rusko. Komisia existovala do marca 1999, pričom sa jej podarilo uskutočniť šesť zasadnutí.

Vtedajší predseda centrálnej banky Sergej Dubinin (odstúpil v septembri 1998, teraz je členom dozornej rady VTB), šéf Komisie pre trh s cennými papiermi Dmitrij Vasiliev, riaditeľ MICEX Alexander Zakharov a prvý námestník ministra financií Oleg Vyugin bol pozvaný na zasadnutia komisie v Rade federácie. Premiér Sergej Kirijenko (jeho vláda bola rozpustená niekoľko dní po bankrote, teraz je Kirijenko prvým zástupcom šéfa kremeľskej administratívy), ako aj Jegor Gajdar a Anatolij Čubajs, ktorí sa ako externí experti podieľali na príprave rozhodnutia o reštrukturalizácii , tam boli pozvaní, no neprišli.

Dočasná komisia na základe výsledkov svojho vyšetrovania vydala mimoriadne tvrdý záver, keď rozhodnutie zo 17. augusta označila za „najťažší zločin proti spoločnosti a štátu“. Konanie predstaviteľov a vedenia Bank of Russia, uvádza záver, viedlo k strate dôvery investorov, zníženiu príjmov federálneho a regionálneho rozpočtu, zhoršeniu federálnych vzťahov, dekapitalizácii trhu s cennými papiermi a mnohým ďalším negatívnym dôsledky.

žiadne možnosti

Problémy však boli oveľa hlbšie a august 1998 bol skôr ich prirodzeným vyústením. Kurz rubľa bol dlhodobo umelo udržiavaný na nadhodnotenej úrovni z dôvodu predaja devízových rezerv. Po roku 1995 centrálna banka prešla na systém menového koridoru – voči doláru boli stanovené horné a dolné cenové limity, za ktoré rubeľ nemohol ísť. Ale aj potom zostala hodnota ruskej meny neprirodzene vysoká. Menový koridor existoval takmer 20 rokov a bol demontovaný až v novembri 2014.

Problémy boli oveľa hlbšie a august 1998 bol ich prirodzeným vyústením. Jevgenij Kompaniychenko/Kommersant (eska.livejournal.com)

Postsovietske roky neboli pre rozpočtový systém najlepším obdobím. Príjmy štátu od roku 1992 klesali, pre príliš veľké sociálne výdavky nebolo možné eliminovať rozpočtový deficit. Akékoľvek pokusy o jej zníženie narazili na odpor Štátnej dumy, v ktorej v tom čase dominoval silný blok komunistov.

Dane boli zle spravované, nevyhovovala ani možnosť financovania deficitu emisiou peňazí – centrálna banka ich odmietla tlačiť, aby obmedzila infláciu. Zníženie peňažnej zásoby viedlo k tomu, že podniky si niekedy nemali navzájom čím platiť; výmenná výmena vstúpila do masovej praxe.

Za týchto podmienok bolo potrebné zvýšiť verejný dlh. Ruské dlhopisové záväzky sa od polovice deväťdesiatych rokov zvyšujú. Zároveň rástli aj náklady na obsluhu a refinancovanie dlhu; v čase zlyhania boli jednou z hlavných výdavkových položiek rozpočtu. V roku 1997, aby udržal dopyt po ruskom papieri, musel štát výrazne zvýšiť ich výnos – a tým aj náklady.

Olej do ohňa priliala kríza v juhovýchodnej Ázii, ktorá vypukla na prelome rokov 1997-1998. Viedlo to k masívnemu odchodu investorov z rozvíjajúcich sa trhov (Thajsko, Indonézia, Južná Kórea, Malajzia atď.). To ovplyvnilo aj ruský akciový trh, ktorý tiež začal vypredávať: začiatkom roku 1998 index RTS-1 skolaboval asi o tretinu. Dôsledkom situácie v ázijských krajinách bol, aby toho nebolo málo, prudký pokles cien ropy.

• Akademik Ruskej akadémie vied, špecialista na hospodárstvo Ruska v procese transformácie

  Kríza, ktorá sa začala v štvrtom štvrťroku 1997, dosiahla svoj vrchol po vyhlásení platobnej neschopnosti. Samotná recesia nebola dlhotrvajúca: už v roku 1999 začala ekonomika stúpať. Sociálna kríza však pokračovala aj v roku 1999. Maloobchodné ceny vzrástli o viac ako 80 % v roku 1998 a o ďalších 37 % v roku 1999, reálne príjmy a spotreba prudko klesli a nezamestnanosť vzrástla.

  Situácia v roku 1998 mala samozrejme aj viacero objektívnych predpokladov. Kvôli kríze v juhovýchodnej Ázii prišli najväčšie svetové investičné fondy a banky o peniaze a začali predávať aktíva v rozvojových krajinách vrátane Ruska. Náš akciový trh klesol 8-10 krát. Potom investori začali predávať GKO a vymieňať ruble, ktoré za ne dostali, za doláre na našej burze.

  Situáciu zhoršila aj Duma. Koncom roka 1997 neprijala rozpočet na ďalší rok. Poslanci trvali na tom, aby Boris Jeľcin odvolal Čubajsa a Borisa Nemcova, ktorí boli prvými poslancami Černomyrdina a viedli politiku. Duma bola ľavicová, prevažne prokomunistická. Poslanci sa zjednotili a rozhodli o odvolaní a v dôsledku toho sme v prvom štvrťroku 1998 žili bez schváleného rozpočtu. Ak žijete bez schváleného rozpočtu, nemali by ste minúť viac ako v prvom štvrťroku predchádzajúceho roka. A bolo to mimoriadne neúspešné, pretože Čubajsovi a Nemcovovi sa v tom čase nepodarilo vrátiť peniaze, ktoré Jeľcin rozdal počas svojej predvolebnej kampane. Pred voľbami odložil platenie daní, dal odpustky viacerým veľkým firmám (umožnil napríklad neplatiť clo). Od roku 1997 sa rozpočet neplnil z hľadiska príjmov, a teda ani výdavky. Vláda nemala peniaze na výplatu štátnych zamestnancov a dôchodcov. Začiatkom roku 1998 začali rásť záväzky štátu voči nim, blahobyt ľudí sa veľmi zhoršil.

  Úder sa dal zmierniť: ani taký rozsiahly nárast cien, ani banková kríza – nič z toho by sa nestalo, keby sme v roku 1997 (aspoň do mája 1998) devalvovali rubeľ. V tomto prípade by kríza pravdepodobne zostala, ale bola by oveľa menej hlboká. Bolo potrebné uvoľniť rubeľ z úrovne 6,20 za dolár aspoň na 8-10. Potom by nedošlo k žiadnemu defaultu. Ale naši reformátori tej doby verili, že dolár za 6,20 rubľov bol ich hlavným úspechom, a rozhodli sa držať kurz za každú cenu. V dôsledku toho minuli svoje zlaté a devízové ​​rezervy, rozpočtové prostriedky, požičali si veľmi vážnu sumu od Medzinárodného menového fondu. A všetko nechajú ísť dole vodou – nie preto, aby zlepšili životnú úroveň, ale v prospech špekulantov. Výmenný kurz rubľa bol jednoznačne nadhodnotený, pre trhovú ekonomiku úplne neadekvátny. Preto po predvolenom nastavení vzrástol 4-krát - to sa nemôže stať od nuly.

  Chcem skončiť s niečím dobrým. Štvornásobná devalvácia rubľa následne umožnila zabezpečiť v rokoch 1999-2001 rekordne vysoké tempo vývoja. V dôsledku toho sa začalo silné desaťročné oživenie ekonomiky a sociálnej sféry.

• Ekonóm, zástupca riaditeľa Vývojového centra, Vysoká škola ekonomická Národná výskumná univerzita

  Pokiaľ si spomínam na tie udalosti, k odpusteniu muselo dôjsť tak či onak, otázka znie – skôr či neskôr. Hlavným problémom bol fixný výmenný kurz rubľa, ktorý sa dlho držal. Jedného dňa by to viedlo ku kolapsu. Takže umelá podpora kurzu v tejto spleti udalostí bola primárna.

  Menový koridor bol zachovaný, aby sa nejako znížila inflácia. Pravdepodobne bolo potrebné konať inak a odrezať sociálne výdavky. Ale parlament ich zníženie nedovolil. Ukázalo sa, že je to skôr jeho chyba. Dá sa to však aj pochopiť: v podmienkach vysokej inflácie už boli sociálne záväzky devalvované a ich ešte väčšie škrty by spôsobili sociálnu nespokojnosť.

  Ku kríze viedol nepochybne celý rad dôvodov. Pokles cien ropy veľmi sťažil financovanie sociálnych záväzkov. Ekonomika sa nerozvíjala a nebolo dostatok zlatých a devízových rezerv, ktoré by kompenzovali takýto pokles cien ropy; Musel som zvýšiť pôžičky cez GKO.

  Áno, rozhodnutie zo 17. augusta podkopalo dôveru investorov v Rusko. Netrvalo však dlho, kým si znovu získal dôveru. Silný ekonomický rast sa začal v roku 2000, po ktorom nasledovalo oživenie zahraničných investícií. A potom – komoditný supercyklus a ešte väčší prílev zahraničných financií. Investori majú krátku pamäť, najmä keď existuje príležitosť na zisk.

• Ekonóm, politológ, profesor na Európskej univerzite v Petrohrade

  Udalosti zo 17. augusta boli nevyhnutné. Dávalo sa skôr rozmýšľať, ako im predchádzať, a pol roka predtým bolo potrebné urobiť nejaké rozhodnutia, tri roky predtým - iné. A najlepšie bolo nepriviesť sa do takejto situácie vôbec a pripravovať sa na to dlhé roky. Na poslednú chvíľu sa však už nedalo nič zmeniť. Štát nemal peniaze na splatenie svojich záväzkov. Ak by sa nám podarilo získať veľkú pôžičku od MMF, mohli by sme sa pokúsiť nejako dostať von. V tom čase však neexistovali žiadne fyzické zdroje.

  Problém, samozrejme, nebol v tých, ktorí dostali všetku zodpovednosť. Najmä nie v Gajdare a nie v Čubajs - v tom čase už nezastávali žiadne funkcie. Začiatkom deväťdesiatych rokov sme vytlačili veľa peňazí, aby sme odstránili diery v rozpočte. Do toho sa zapojila centrálna banka na čele s Viktorom Geraščenkom. To viedlo k vysokej inflácii a pre krajinu to bola úplne deštruktívna politika.

  Čo robili Čubajs a ďalší ľudia, ktorí riadili ekonomiku od polovice deväťdesiatych rokov? Namiesto tlače peňazí vytvorili systém pôžičiek, pyramídu dlhov, čím zastavili infláciu. Ale tento druh pyramíd funguje len vtedy, ak existuje dôvera v krajinu a začína sa rýchly prechod k ekonomickému rastu. Mali sme malú dôveru a do roku 1998 sme nemali čas posunúť sa k rastu. Pyramída sa teda zrútila.

  Áno, štát si ponechal neúnosné množstvo nielen sociálnych, ale aj rôznych povinností. Kvôli tomu museli tlačiť peniaze. Samozrejme, vláda by mohla byť tvrdšia a prezident tiež. Ale Boris Jeľcin chcel vyhrať voľby v roku 1996 a vláda mala svoje dôvody na kompromis. A tak sa stalo, že nikto nepreukázal náležitú strnulosť, čo viedlo k smutným následkom.

  Čo sa týka Gajdara, ten je karhá skôr zo zotrvačnosti – od čias cenovej liberalizácie v roku 1992. Pravdepodobne mohol byť tvrdší. Aká by však mala byť jeho tuhosť? Mal zabuchnúť dvere a povedať: „Poraď sa bezo mňa“? V tomto prípade by nemal vôbec žiadnu zodpovednosť, ale problémy by z toho nezmizli. Grigory Yavlinsky nenesie žiadnu zodpovednosť. Ale nikdy nič neurobil, bol v opozícii.

  Zodpovednosť za udalosti roku 1998 nesie Jeľcin, Viktor Černomyrdin, ktorý stál na čele vlády príliš dlho a odstúpil, až keď sa už nedalo nič robiť. Ale vo všeobecnosti je na vine aj Kongres ľudových poslancov, ktorý v rokoch 1992-1993 zničil náš finančný systém, Geraščenka, ktorý v tých istých rokoch vytlačil veľa peňazí, sovietskeho vedenia, ktoré prinieslo sovietske Únia k úplnému kolapsu. Zišlo sa veľa okolností.

Artem Maljutin

odkaz

Boli použité materiály Rosstatu, Rady federácie, Gajdarovho inštitútu, novín Kommersant. Odborné cenové ponuky sú poskytované s malými zmenami. Názory tretích strán sa nemusia zhodovať s redakčným stanoviskom.