Default 1998 u Rusiji dogodio se iz više razloga i zapravo je postao rezultat niza događaja koji su se odigrali tokom 5-6 godina prije krize. Važan faktor u „pucanju balona“ bila je politička borba koja se tih godina vodila među rukovodstvom zemlje, kao i krajnje neefikasne mere po pitanju ekonomskog sistema, koje su sprovodile monetarne vlasti u takvim uslovima.

Sve ovo je učinjeno Default 1998 u Rusiji neizbježna pojava koja je na kraju eliminirala nastalu destruktivnu neravnotežu i dovela do mnogih pozitivnih promjena.

Jedan od glavnih razloga neplaćanja bila je politička situacija koja je u to vrijeme vladala u državi. Aktuelni predsednik B. Jeljcin, u tandemu sa Vladom Ruske Federacije, nastojao je da reformiše sve sfere privrede i držao se liberalnih stavova, tj. bio "ZA" minimiziranje uplitanja države u privatni život. Državnu dumu, naprotiv, kontrolirali su komunisti, koji su promovirali univerzalnu jednakost i potpunu državnu kontrolu.

U ovako teškim političkim uslovima privreda je regulisana krajnje nepromišljeno, da bi se ona obuzdala, količina novca u opticaju je bila ozbiljno smanjena - nisu isplaćivane plate i penzije, nisu ispunjavane finansijske obaveze prema budžetskim organizacijama, kao ni nalozi vlade. . Istovremeno, u cilju održavanja budžetskih prihoda, poreske stope su ostale na konstantno visokim nivoima.

Državna duma usvojila je neuravnotežene budžete u kojima državna potrošnja nije bila pokrivena odgovarajućim prihodima. Ova neravnoteža je otklonjena povećanjem duga države kao rezultat izdavanja GKO obaveza. Kada se u Rusiji desio default iz 1998. godine, sistem GKO se zapravo pretvorio u, jer. stare obaveze bile su pokrivene samo novim izdanjima. Potražnja za ovakvim GKO bila je podržana visokim prihodima od kamata na njih, kao i privlačenjem špekulativnog kapitala iz inostranstva (u tu svrhu su ukinuta mnoga ograničenja na izvoz kapitala iz zemlje).

Defalt iz 1998. u Rusiji i njegove posljedice

Najava neizvršenja obaveza je bila podstaknuta i negativnom spoljnom pozadinom: svetske cene roba su značajno pale, au isto vreme izbila je ozbiljna finansijska kriza u jugoistočnoj Aziji. Kao rezultat toga, 17. avgusta 1998. primljeno je obaveštenje o tehničkom neispunjenju državnih obveznica Ruske Federacije, dok je politika zadržavanja kursa rublje u uskom koridoru ukinuta, a principi promenljivog kursa odobrena je njegova zamjena. Kurs rublje prema dolaru za šest mjeseci skočio je za 367% sa 6r. do 22 rublje.

Nepismena ekonomska politika na pozadini suprotstavljenih političkih snaga u cjelini pokazala se neuspješnom. Iako je stopa inflacije opala, to nije bio početak procesa modernizacije privrede, opala je investiciona atraktivnost, a država je postala ozbiljan prekršilac monetarnih obaveza. Uz to, proizvodni segment privrede je u padu, životni standard građana je naglo pao, inflacija je postala galopirajuća, a kapital je, zbog povećanih političkih i finansijskih rizika, u većoj mjeri odlivao u inostranstvo.

Međutim, neizvršenje obaveza iz 1998. godine u Rusiji dovelo je do pozitivnih promjena. Dakle, slobodno „plutanje” kursa rublje pozitivno je uticalo na privredu u celini, konkurentnost domaćih preduzeća (čiji se troškovi obračunavaju u rubljama) je porasla kako na domaćem tako i na svetskom tržištu. Osim toga, pojednostavljena je akumulacija, što je povećalo stabilnost monetarnog sistema.

Relaksirana je monetarna regulacija, količina novca u opticaju više nije ograničena neisplaćivanjem socijalnih davanja, a budžetska disciplina je značajno poboljšana. Sve je to normaliziralo stanje u finansijskom sektoru i dovelo do povećanja povjerenja javnosti u državu.

Da li se neplaćanje u Rusiji iz 1998. moglo predvidjeti?

Ako analiziramo tržište dionica neposredno prije defalta, možemo zaključiti da je predstojeća finansijska oluja bila vrlo predvidljiva. Dakle, stope obveznica svakodnevno rastu, tržišne cijene padaju od oktobra 1997. (dakle, šest mjeseci prije nego što je objavljeno odbijanje plaćanja obaveza), a rublja u odnosu na dolar raste od jula 1992. godine.

Gledajući dinamiku indeksa RTS-a (instrumenta koji odražava opšte kretanje cena ruskih akcija), trebalo je brinuti i u tački (1), kada je talas pada postao veći od prethodnog talasa rasta. Nakon silaznog sloma, cijena je počela da se kreće prema klasičnoj definiciji silaznog trenda. Default iz 1998. godine u Rusiji je objavljen onog dana kada su cijene skoro došle do “dna”, a odmah nakon toga počeo je oporavak.

Dinamika rublje je također dugo pokazivala jasan uzlazni trend, a taj trend traje od 1992. godine, kada se za dolar nudila 21 kopejka.

Uzlazni trend se nastavio sve do defolta, a na dan njegovog objavljivanja cijena je skočila samo 11,8%, potvrđujući snagu dugoročnog uzlaznog kretanja, koje traje više od godinu dana zaredom.

Tehničko neizvršenje obaveza po državnom dugu (odbijanje da se one ispune) objavljeno je 17. avgusta 1998. godine, istovremeno sa devalvacijom rublje. Zamrznute su isplate desetina milijardi rubalja po osnovu dužničkih obaveza, a nacionalna valuta je oslabila nekoliko puta u roku od nekoliko sedmica.

Ko je kriv

Raspravlja se o neminovnosti krize 1998. godine i najava neplaćanja, a traganje za krivcima još traje. Jedan od mitova je da su se "liberali" u vladi (pojam se koristi kao psovka) bavili samo pljačkom budžeta. Stav ovih zlonamernih "liberala": "država treba da služi globalnom biznisu, a ne narodu", rekao je čelnik Instituta za probleme globalizacije na konferenciji za novinare 15. avgusta.

Drugi mit je da je kriza u onom obliku koji smo posmatrali bila unaprijed određena i da ju je bilo nemoguće izbjeći. „Kriza je bila neizbežna“, rekao je Evgenij Jasin, supervizor nauke, na konferenciji za novinare 16. avgusta. Dakle, nema ko da bude kriv. “Bili smo drugi po redu nakon Azije,” kaže Yasin. „Nije baš tako“, prigovorio je Jakov, koji je bio ministar privrede 98. To bi bilo pošteno da je kriza sistemska. Ali nije, o čemu svjedoči brzi oporavak privrede i finansija nakon neispunjenja obaveza i kolapsa rublje. Krizu su izazvale kontradiktornosti vezane za vladu, sistem upravljanja, smatra Urinson, a nije bila neizbježna "u toku normalnog rada" i usvajanja reformi koje je Vlada predložila.

Pozadina krize

Finansijska i ekonomska situacija u 1998. godini ostala je teška. Transformacijski pad privrede nakon raspada SSSR-a i prelaska na tržišnu ekonomiju nastavio se do 1996. godine, dostigavši ​​40%. Rast BDP-a od mizernih 1,7 odsto tek se naznačio 1997. godine, rekao je 14. avgusta na konferenciji za novinare u RIA Novostima predsednik Nadzornog odbora Sergej, koji je u to vreme bio predsednik.

Nije bilo moguće pokrenuti ekonomski rast, štednja se nije transformisala u investicije, kapital je napuštao Rusiju. „Svi su pokušavali da „protresu“ budžet, smatrali su ga buretom bez dna“, priseća se Dubinjin.

Godine 1994. donesena je odluka o zabrani emisionog finansiranja budžeta, a uz ogromne napore 1995. godine budžet je skoro izbalansiran, prisjeća se prorektor za inovativni razvoj Sergej, koji je tada bio ekonomski savjetnik predsjednika, a potom sudjelovao u rad komisije koja istražuje uzroke kašnjenja. Ako je 1992. budžetski deficit iznosio 24,7%, onda je u prvoj polovini 1998. pao na 6,2%, napominje Dubinjin. Ali onaj koji kontroliše ljevica blokirao je mjere štednje koje je uvela vlada, napomenuo je Urinson, tako da nije bilo moguće postići potpuni deficit bez deficita. Osim toga, izbor Jeljcina za predsjednika 1996. godine izazvao je novu budžetsku potrošnju, primijetio je Yasin.

Hronični budžetski deficit doveo je do toga da je Rusija povećala svoja zaduživanja na inostranom i domaćem tržištu. Unutrašnji dug dostigao je 18,7 odsto BDP-a, spoljni 7,6 odsto BDP-a, spoljni dug Sovjetskog Saveza, čiji je naslednik bila Rusija, 15,2 odsto BDP-a, naveo je Dubinjin.

Prema podacima Banke Rusije, do 1998. godine obaveze prema nerezidentima na tržištu GKO-OFZ (državne kratkoročne obaveze i obveznice saveznih zajmova) i na berzi premašile su 36 milijardi dolara, a ukupan iznos državnih plaćanja u korist nerezidenti su se približili 10 milijardi dolara godišnje. Istovremeno, rezerve Centralne banke iznosile su 24 milijarde dolara Ruski bankarski sistem je bio slab, na kraju 1997. ukupna aktiva domaćih štedno-kreditnih institucija iznosila je oko 20 milijardi dolara, napominje Silvestrov. Pored toga, banke su stalno imale nedostatak sredstava.

Istovremeno, vlasti su se držale čvrste monetarne politike, borile protiv inflacije i ovdje je postignut uspjeh: ako je 1992. godine povećanje indeksa potrošačkih cijena (CPI) iznosilo 2509%, onda je 1997. godine bio 11,2%.

Za ovo, precijenjena dobro rublja. Samo u periodu 1992-1995, realni kurs rublje (to jest, uzimajući u obzir inflaciju) porastao je 20 puta. I naknadno je to fiksirano u „valutnom koridoru“ na ovom nivou. To znači da je uvoz pojeftinio 20 puta, a izvoz manje isplativ. To je bio jedan od glavnih razloga ugnjetavanja ruske proizvodnje.

U godini prije defaulta pogoršala se vanjska ekonomska situacija. Cijene nafte su počele opadati. Nafta je 1997. koštala 25-28 dolara po barelu, a 18. avgusta 1998. samo 7,8 dolara, primetio je Silvestrov. U ljeto 1997. godine platni bilans Rusije postao je negativan, primjećuje Dubinjin.

Krajem 1997. godine izbila je azijska finansijska kriza. To je bilo praćeno povlačenjem kapitala sa tržišta zemalja u razvoju od strane globalnih investitora, pa je procena rizika ruskih hartija od vrednosti naglo porasla. Troškovi servisiranja kredita počeli su rasti. Do 1. decembra stope GKO-OFZ su porasle na 40% sa 20%. Do drugog kvartala 1998. ovaj broj je dostigao 50% i nastavio da raste. Država je morala da daje nove kredite da bi otplatila stare, odnosno formirana je klasična finansijska piramida na tržištu GKO. „Najveći dio budžetskih prihoda utrošen je na održavanje ove piramide“, rekao je Silvestrov.

U avgustu 1998. godine, vlada je odlučila da oštro - sa 6 milijardi dolara na 14 milijardi dolara - poveća limit ruskog spoljnog zaduživanja u tekućoj godini. Naime, takva odluka je dokaz nemogućnosti finansiranja budžeta iz internih izvora.

srušio se 11. avgusta citati Ruske hartije od vrijednosti na razmjene. Banke su počele aktivno da kupuju valutu. 13. avgusta rejting i S&P snizili su dugoročni kreditni rejting Ruske Federacije. Istovremeno je objavljen članak jednog finansijera u kojem je najavio neizbježnost urušavanja "piramide GKO". Prema rečima Dubinjina, nakon što je pročitao ovu publikaciju, odmah je kupio avionsku kartu iz Italije, gde je bio na odmoru, za Moskvu. Počelo je masovno bacanje GKO-OFZ-a, deponenti su počeli podizati novac i mijenjati rublje za gotovinske dolare. Napad na tržište duga i nacionalnu valutu izazvao je gorku odluku o neplaćanju obaveza.

Da li je bilo drugih opcija

Prijedlozi za devalvaciju davani su još 1996. i 1997. godine, podsjeća Silvestrov.

Krajem 1997. godine bilo je moguće „osloboditi“ rublju, napominje Dubinjin. Ali to nije učinjeno, jer je prvo bilo potrebno povećati poreske prihode i smanjiti deficit državnog budžeta. Osim toga, strahovali su od bankrota bankarskog sistema: banke u Rusiji kupovale su GKO za strane klijente po opcionoj osnovi, a uz nagli rast dolara neće moći da izmire svoje obaveze, ističe Dubinjin.

Hitno finansiranje Međunarodnog monetarnog fonda () također bi moglo spasiti situaciju, dodaje on. Prva tranša od MMF-a u iznosu od 4,8 milijardi dolara primljena je uoči neizvršenja obaveza, ali to nije bilo dovoljno. Prema Urinsonu, to je bilo oko 30 milijardi dolara ukupno.

Da je Rusiji tada dato koliko, koliko sada troši na spasavanje Grčke, ne bi došlo do neizvršenja obaveza, sugeriše Dubinjin.

Godine 1998. i dalje je postojao izbor: ili devalvacija ili trenutna devalvacija, napominje Urinson. Planirano je da se rublja sruši za 10-15%, ali se bojalo da to neće biti kraj i da će pad biti 30-40%.

Lekcije i rezultati

Glavni rezultat: svi strahovi koje su doživjeli finansijski organi su se obistinili, i to u mnogo većoj mjeri i istovremeno. Kao rezultat toga, dugo je narušeno povjerenje stranih investitora i stanovništva u nacionalnu valutu i bankarski sistem, smijenjeni su vlada i čelnik Centralne banke. Rublja je naglo pala: ako je 15. avgusta 1998. zvanični kurs rublje prema američkom dolaru bio 6,29 rubalja za dolar, onda je 1. septembra 1998. godine - 9,33 rubalja, 1. oktobra - 15,91 rublje, 1. januara 1999. - 20,65 rubalja.

To je dovelo do porasta inflacije, bankrota mnogih malih i srednjih preduzeća i niza banaka, uključujući i najvećih, gubitka depozita građana i pada životnog standarda opšte populacije. Stanovništvo je platilo neizvršenje obaveza, priznaje Urinson.

Istovremeno, prelazak na tržišnu metodu formiranja deviznog kursa pokazao se korisnim za privredu. Budući da je u Rusiji postojala velika količina nedovoljno iskorištenih proizvodnih kapaciteta,

devalvacija je klasično dala podsticaj razvoju za preduzeća koja rade za izvoz ili se takmiče sa uvozom. Pad rublje za 4,5 puta doveo je do ravnoteže platnog bilansa, dodaje Yasin. “Rješenje je bilo da se odmaknemo i pustimo tržište da radi”, prisjeća se on.

Nakon krize odmah je počeo oporavak, rast BDP-a bez presedana od 1990. godine, napominje Yasin. Tome su doprinijela i sredstva koja je za industriju dodijelila Vlada Primakova iz kredita MMF-a, te rast izvoznih cijena u budućnosti, dodaje Urinson. Rast proizvodnje prouzrokovao je povećanje prihoda stanovništva, a samo godinu dana nakon krize, vraćen je životni standard iz perioda prije krize.

Rublja je postala plivajuća. Povećana budžetska disciplina. „Postavljeni su temelji za dalji ekonomski rast“, uvjeren je Dubinjin. Prema njegovom mišljenju, kriza je pokazala da monetarnu stabilizaciju treba sprovoditi istovremeno sa stabilizacijom budžeta, bankarski sistem treba da bude dobro uređen, a optimalna monetarna politika treba da bude fluktuirajući kurs koji se svakodnevno utvrđuje na tržišnoj osnovi. A sadašnja kriza je pokazala da su pouke iz neplaćanja iz 1998. naučene, rezimirao je Dubinjin. Do krize 2008. Rusija je već imala i iskustvo i alate za suprotstavljanje, napominje Silvestrov.

Ali mogućnosti koje je otvorila devalvacija iscrpljene su 2003. godine, kada su vlasti "riješile neke probleme" s poslovanjem, a cijene nafte su porasle i vlada nije mogla voditi računa o tržištu, zaključuje Yasin.

U martu 1998. V. S. Černomirdin je podnio ostavku na mjesto premijera. Državna duma je 24. aprila odobrila novog šefa vlade - S. V. Kirijenka.

Sredinom 1998. prihod koji je država dobijala od plasmana novih GKO-a nije bio dovoljan ni za isplate na ranije plasirane hartije od vrijednosti. Bilo je moguće uništiti „GKO piramidu“ u izgradnji povećanjem budžetskih prihoda (posebno prodajom dijela državne imovine po realnoj cijeni) i smanjenjem prevelike državne potrošnje (za administraciju, održavanje predsjedničkog aparata, itd.).

Nova vlada najavila je pooštravanje budžetske politike. Nakon što je MMF dodijelio još 670 miliona dolara zajma, počeli su pregovori o davanju Rusiji stabilizacijskog zajma (u iznosu od 10-15 milijardi dolara) kako bi se spriječila devalvacija rublje.

Vlada Kirijenkova pripremila je antikrizni (stabilizacijski) program. Izrada plana prodaje ruskih energetskih sistema u privatne ruke putem gotovinskih aukcija, plana za nacionalizaciju Gazexporta i direktnog transfera finansijskih tokova iz izvoza gasa (zaobilazeći Gazprom) u budžet (tj. pokušaj da se uvede državni monopol na izvoz gasa). Vladina uredba je 17. juna odobrila Program uštede vladinih rashoda, kojim je, posebno, predloženo da se održavanje dijela zatvora i vojnih logora prenese na regione, da se pojednostave naknade i doplate nastavnicima, snimateljima i zaposlenima u akademskim ustanovama. institucije koje su uvela ministarstva i organizacije bez sankcija Vlade, povećati naknade za izdavanje pasoša i vozačkih dozvola, proširiti spisak licenciranih djelatnosti, uključiti dodatnih 15 hiljada osuđenih lica u proces rada, smanjiti subvencije poljoprivredi itd.

Takozvani stabilizacijski paket - oko 26 zakona - razmatran je na poslednjim sastancima prolećno-letnjeg zasedanja Državne dume. Među predlozima zakona bili su i brojni amandmani na "patchwork" zakone o porezima, beneficijama i socijalnim doprinosima, kao i na Budžet i prvi dio Poreskog zakonika. Međutim, Državna duma je odbila da u potpunosti podrži fiskalne mjere vlade S.V. Kirijenka, smanjujući za dvije trećine prihode koji su mogli biti ostvareni kao rezultat implementacije antikriznog programa.

Nedosledna makroekonomska politika prethodnih godina, nemogućnost vlade da kontroliše deficit državnog budžeta, neefikasnost postojećeg poreskog sistema, ulog na fiksni kurs rublje – sve je to neminovno dovelo do krize. Postojao je i psihološki razlog za predstojeći kolaps. U ljeto 1998. bilo je mnogo predviđanja o devalvaciji. S. V. Kiriyenko je dva puta izjavio da se ruski budžet ne nosi dobro s servisiranjem duga i da je zemlja na rubu finansijske katastrofe, mnogi ekonomisti su počeli pisati o neizbježnosti devalvacije rublje. A finansijska tržišta uvijek oštro reaguju na sumnjive vijesti.

Ruska kriza kulminirala je odlukama koje su donele Vlada Ruske Federacije i Centralna banka Rusije 17. avgusta 1998. Na današnji dan je premijer SV Kirijenko izdao saopštenje o jednostranom odbijanju servisiranja državnih kratkoročnih obveznica sa prestanak trgovanja njima i njihovo naknadno restrukturiranje; o proširenju granica valutnog koridora i o uvođenju 90-dnevnog moratorijuma na servisiranje spoljnih dugova od strane privatnih ruskih pravnih lica. Ruskim vlasnicima hartija od vrednosti obećano je da će GKO-ovi biti „restrukturirani” (neće im biti vraćeni kada dospeju, već će se zameniti za druge hartije od vrednosti po istoj ceni i otplatiti dug za pet godina).

Svi su morali da iskuse posledice „istorijske“ odluke vlade i Centralne banke: dvostruki pad kursa rublje u prve dve nedelje i skoro četiri puta godišnje, povećanje cena za uvoz (koji je zauzimao skoro 50% tržišta) i većinu ruske robe, i, kao rezultat toga, nagli pad životnog standarda stanovništva (stvarni prihodi stanovništva u decembru

bili su za 30,8% manji nego u istom periodu prethodne godine), pored toga, gubitak povjerenja u vladu, gubitak ugleda Rusije kao poštenog dužnika, uništenje tržišta vrijednosnih papira, propast hiljada preduzeća, stečaj niza velikih banaka, značajno smanjenje prometa na malo, smanjenje uvoza za oko 2 puta, jačanje pada investicione aktivnosti.

Srušila se nestabilna finansijska piramida ruske ekonomije. Pošto su se "odluke od 17. avgusta" ticale najmanje tri oblasti - valute, budžeta i bankarstva, kriza iz 1998. godine nazvana je finansijskom.

Nakon kraha 17. avgusta, koji je produbio ekonomski pad (oko 11-12% 1998.), ruski BDP je pao na 2,5% američkog po komercijalnom kursu. Poređenja radi: 1992. godine 60% sovjetskog BDP-a koje je naslijedila Rusija iznosilo je oko 50% američkog BDP-a, a do 1998. godine ruski BDP je pao najmanje za polovicu i dostigao nivo od 15% američkog.

Dana 23. avgusta smijenjeni su S. V. Kirijenko i članovi njegovog kabineta. U vladi, koju je predvodio E. M. Primakov, povećala se uloga čvrstih državnika: samog E. M. Primakova, kao i Yu. D. Maslyukova (prvi potpredsjednik, predsjednik Minskog komiteta za državnu imovinu) V.V. Uslijedila je administrativna regulacija deviznog tržišta pod vodstvom Centralne banke Ruske Federacije, od 1. oktobra 1998. godine uveden je državni monopol na alkoholne proizvode.

„U toku reformi u Rusiji vrše se ozbiljna prilagođavanja“, izjavio je premijer Ye. M. Primakov u februaru 1999. godine. Prema njegovim riječima, bilo je potrebno ojačati regulatornu funkciju države. Vlada je pokušala da postigne restrukturiranje dugova GKO i novih zapadnih kredita, kako bi spriječila zapljenu strane imovine ruskih banaka. Istovremeno, svjetska finansijska zajednica pokušala je nametnuti Rusiji niz rješenja koja bi bila korisna za Zapad (zahtjev za povećanje PDV-a, održavanje visokih carina za ruske izvoznike, promjena omjera budžeta „centra-regije“, sporo smanjiti izvoz ruskih visokih tehnologija i povećati primarni budžetski suficit za 2-3 puta, odnosno još jače smanjiti socijalnu sferu). U tom kontekstu, u gornjim ešalonima moći se razvila borba oko izlaza iz krize. U maju 1999. godine, kada je vladu E. M. Primakova slao u ostavku, predsjednik ga je prije svega okrivio za to što "još uvijek obilježavamo vrijeme u privredi". S. V. Stepašin je postao novi šef Kabineta ministara, a u avgustu 1999. zamijenio ga je V. V. Putin.

Nakon neizvršenja obaveza 17. avgusta 1998. godine, ruska privreda, koja je prošla bolan proces sanacije, počela je da se oporavlja. Nakon šokantnog pada proizvodnje u avgustu-septembru 1998. godine, već u oktobru industrijska proizvodnja je počela da raste. U gotovo svim makroekonomskim pokazateljima situacija se ili poboljšala ili je usporilo njeno pogoršanje. Očigledan oporavak socio-ekonomske situacije od marta 1999. godine pretvorio se u stabilan i sve ubrzaniji ekonomski rast. Uprkos nedostatku povećanja investicija u fiksni kapital koji bilježi statistika, industrijski sektori su pokazali visok rast proizvodnje. Najveće stope zabilježene su u prerađivačkoj industriji, u industrijama kao što su hemija i petrohemija, mašinstvo, šumarstvo i prerada drveta, prehrambena industrija. Laka industrija je počela da oživljava.

U narednim godinama ekonomska situacija je nastavila da se poboljšava. Povoljan faktor koji je doprineo punjenju prihodovne strane ruskog budžeta bile su visoke svetske cene nafte. Može se tvrditi da su upravo odluke od 17. avgusta postale glavni faktor oporavka privrede 1999. i djelimično 2000. godine. Prije krize, zemlja je živjela iznad svojih mogućnosti. Nakon što je pogodila prihode, kriza nas je natjerala da smanjimo uvoz, smanjimo potražnju i izjednačimo platni bilans. Kada se piramida GKO srušila, nestao je glavni kanal finansijskih ulaganja, mnogo isplativiji od proizvodnje. Devalvacija rublje povećala je konkurentnost ruskih preduzeća. Uvoz je pao za polovinu, pa se shodno tome domaće tržište "otvorilo" za domaće proizvođače za najmanje 10-15 milijardi dolara. Finansijska situacija preduzeća se popravila.

Rast cijena nakon avgusta 1998. godine naglo je snizio realne prihode stanovništva (štaviše, ni penzije ni plate u budžetskim organizacijama nikada nisu porasle prije 1. aprila 1999. godine). Međutim, inflacija, koja je ugrozila životni standard stanovništva, olakšala je naplatu poreza na nominalno povećan prihod preduzeća. Carine u rubljama povećane su 4 puta - u skladu s rastom dolara. Upravo je depresijacija dohotka stanovništva omogućila smanjenje budžetskih neizmirenih obaveza za plate i penzije.

1.2.4. Rezultati socio-ekonomskih transformacija 1990-ih

Preliminarni rezultati ekonomske modernizacije Rusije 1992-1999. - predmet oštrih rasprava stručnjaka i borbe različitih društvenih snaga.

Reforma ruske privrede 1992-1999. dovela je do demontaže glavnih elemenata zastarjelog administrativnog komandnog sistema i doprinijela prelasku na ekonomske metode regulacije. Rusija je krenula putem integracije u svjetsku ekonomiju. Privatno vlasništvo postalo je realnost. Liberalizacija privredne aktivnosti, cijena i vanjske trgovine doprinijela je aktiviranju potrošačkog tržišta. Bilo je moguće osigurati internu konvertibilnost rublje. Psihologija proizvođača se promijenila. Više se nisu nadali državnoj podršci i fokusirali su se na potražnju tržišta.

Međutim, ukupna ekonomska situacija u zemlji i dalje je teška. Pad proizvodnje tokom godina reformi iznosio je 50% (štaviše, u mašinstvu - 70%, vojno-industrijskom kompleksu - 90%). Nesavršena zakonska regulativa, brojne birokratske prepreke za organizovanje poslovnih aktivnosti, korupcija u strukturama izvršne vlasti i visok stepen privrednog kriminala doprinijeli su stvaranju nepovoljne investicione klime u zemlji. U strukturi privrede dominirala je proizvodnja roba sa niskim udjelom dodane vrijednosti (uglavnom sirovina) i netržišne usluge.

Ispostavilo se da država nije u stanju da ispuni sve preuzete obaveze. Ne samo proizvodnja, već i društvena sfera bila je u teškoj situaciji. Finansiranje nauke, obrazovanja i zdravstva je naglo smanjeno. Održavanje stambenog prostora nastavilo se raspadati. Problem tehnološkog zamora se pogoršao, što je neminovno dovelo do povećanja katastrofa koje je izazvao čovjek.

Društvena struktura ruskog društva dobila je znakove degradacije. Porastao je udio izdržavanih, beskućnika i siromašnih, dok se udio ekonomski aktivnog stanovništva smanjio. Pad proizvodnje doveo je do povećanja nezaposlenosti. Od 1991. godine broj nezaposlenih je u stalnom porastu. Februar 1999. godine postao je vrhunac u tom smislu za Rusiju, kada je 10,4 miliona od 73,8 miliona ekonomski aktivnog stanovništva zemlje bilo nezaposleno. Odsustvo slobodnog i pristupačnog stambenog tržišta, kontinuirane institucije propiske, učinilo je problem nezaposlenosti pravom katastrofom. Ljudi zaposleni u lokalnoj industriji nisu bili u mogućnosti da nađu posao lokalno i nisu mogli da se presele u drugu regiju. Vrhunac apsolutnog pada zaposlenosti dogodio se 1994-1995. (preko 2 miliona ljudi godišnje).

Diferencijacija stanovništva u pogledu prihoda naglo je porasla. Blagostanje ruskih građana je palo tokom kriza, a zatim se polako oporavljalo, ne stigavši ​​da dostigne pokazatelje prije krize do trenutka izbijanja nove krize. Prema različitim procjenama, oko četvrtine stanovništva ima prihode ispod prosječnog egzistencijalnog nivoa. Hronična kašnjenja plata (na šest i više mjeseci) postala su uobičajena pojava. Štrajkovi i skupovi na kojima se tražila isplata plata su se konstantno održavali u svim krajevima zemlje. Korišćene su i ekstremne metode kao što su štrajkovi glađu, blokiranje pruga i puteva. Hronična pojava je postala i kašnjenja u isplati penzija.

Pad životnog standarda doveo je do velikih demografskih promjena. Od 1992. godine stopa smrtnosti je počela da premašuje natalitet - počeo je proces prirodnog opadanja stanovništva.

Pojasnimo da u ekonomiji termin „default“ označava nemogućnost ispunjenja obaveza za vraćanje dugova ili plaćanje kamata na hartije od vrijednosti. Neispunjenje obaveze mogu proglasiti pojedinci, kompanije i cijele države.

Kod nas naziv ovog ekonomskog pojma mnogi često pogrešno tumače, što znači riječ „default“ kada je u zemlji izbila ekonomska kriza velikih razmjera.

Razlog za krizu bila je dosadašnja ekonomska politika vlasti, kao i kriza u azijskim zemljama, koja je rezultirala padom cijena nafte. Naravno, zbog toga su prihodi u budžet smanjeni. Osim toga, prije neispunjavanja obaveza, kurs rublje prema dolaru bio je umjetno visok.

Razvoj situacije 1998

Dana 17. avgusta 1998. Rusija je objavila da nije u stanju da otplati svoje dužničke obaveze. Centralna banka je prešla na fluktuirajući kurs rublje u okviru valutnog koridora, a zatim je odbila da uopšte podrži rublju, usled čega je kurs dolara u odnosu na rublju naglo skočio. Ako se sredinom avgusta davalo nešto više od 6 rubalja za 1 dolar, onda je početkom septembra već bilo skoro 21 rublju.

Gotovo odmah nakon objave neizmirenja obaveza premijer Sergej Kirijenko godine, Vlada i rukovodstvo Centralne banke podnijeli su ostavke.

Avgustovsku krizu su možda očekivali ekonomisti i bankari, ali se pokazalo da je za obične Ruse bila potpuno iznenađenje. Devalvacija rublje izazvala je nagli porast inflacije. Neka preduzeća su otišla u stečaj, neke banke su eksplodirale, a njihovi deponenti su izgubili ušteđevinu. U mjenjačnicama je bilo nemoguće kupiti devize.

Cijene većine robe su naglo porasle, jer su mnoge od njih tada bile iz uvoza. Ljudi su ostali bez posla, državni službenici se više nisu nadali da će vidjeti svoju platu. Osim toga, naplata poreza je opala, BDP je pao za faktor tri, a spoljni i unutrašnji dug Rusije porastao je na ukupno 300 milijardi dolara.

Posljedice i pouke

Istovremeno, Rusija je brzo prevazišla posljedice neispunjenja obaveza. Ruski proizvođači su postali konkurentniji, a broj uvezene robe je smanjen.

U slučaju takve situacije formiran je Rezervni fond. Opozicija je dugi niz godina tražila da se ta sredstva utroše na hitne potrebe države i socijalna davanja, ali vlast na to nije pristajala.

Sat X došao je 2008. godine - zahvaljujući rezervnom fondu, Rusija je uspjela da preživi globalnu ekonomsku krizu sa relativno malim gubicima.

Prije 20 godina Centralna banka i ruska vlada objavile su hitnu odluku o restrukturiranju svojih obaveza prema kreditorima. U stvari, na glavnim vrstama državnih hartija od vrijednosti je priznato neizvršenje obaveza. Kao rezultat toga, zemlja, koja je ranije bila u nezavidnom položaju, još dublje je zaronila u socio-ekonomsku krizu. Realnoe Vremya podseća na događaje od 17. avgusta 1998. i daje stručne komentare.

"Probudio sam se u drugoj zemlji"

Dana 18. avgusta 1998. na naslovnoj strani novina Komersant - glavne poslovne publikacije u zemlji u to vrijeme - pojavila se kolumna koja je glasila: "Probudili smo se u drugoj zemlji." Novinari su pozvali da stvari nazivaju pravim imenom: "Vlada se juče proglasila bankrotom, a Centralna banka je pristala na devalvaciju rublje." Nadalje, Rusiji se predviđao rast cijena, trgovinski deficit i razvoj crnog valutnog tržišta.

Sve se radilo o zadatku koji je objavljen dan ranije. Sama riječ - "default" - nakon 1998. za većinu Rusa postala je sinonim za svaku recesiju. Ili, kako je primetio ekonomista Dmitrij Travin, - sinonim za reč ******.

Bijela kuća i Centralna banka objavile su 17. avgusta zajedničko saopštenje. Između ostalog, zapravo je izvijestio o jednostranoj reviziji uslova za dužničke vrijednosne papire - državne kratkoročne obveznice (GKO) i obveznice federalnog zajma (OFZ). Obveznice, koje su trebale biti otkupljene prije 31. decembra 1999. godine, ponovo su izdate u nove hartije od vrijednosti. Uveden je moratorijum od 90 dana na plaćanja po kreditima primljenim od nerezidenata, kao i na plaćanja po fjučers valutnim ugovorima.

„Kriza na globalnim finansijskim tržištima zatekla je rusku ekonomiju na početku oporavka. Vlada i Banka Rusije od oktobra 1997. godine brane glavne tekovine ekonomske politike poslednjih godina - stabilne cene i čvrstu rublju, a time i životni standard naroda", navodi se u saopštenju.

Ubrzo su sva "dostignuća" precrtana. U 1998. godini privreda je pala za 5,3%, realni raspoloživi dohodak stanovništva - za 18%, počeo je nekontrolisani rast cijena, odliv kapitala, bankarski sistem je zapao u krizu. Već na dan kašnjenja, menjačnice u pojedinim delovima zemlje prestale su prodaju valute. Tako je bilo u Sankt Peterburgu i Rostovu. U nekim drugim regionima, dolar, koji je ranije koštao 6,20 rubalja, počeo je da se izdaje po 7-10 rubalja. Vrijeme je pokazalo da to nije granica.

Predsjednik Centralne banke Ruske Federacije Sergej Dubinjin govori na proširenoj sjednici Vlade Ruske Federacije. Fotografija aif.ru

Dva mjeseca nakon objave neispunjavanja obaveza, pri Vijeću Federacije je osnovana privremena komisija koja će istražiti uzroke, okolnosti i posljedice odluke od 17. avgusta. Uključivalo je 10 senatora na čelu sa Valentinom Pivnenko, sada poslanicom Državne dume iz Jedinstvene Rusije. Komisija je postojala do marta 1999. godine i uspjela je održati šest sastanaka.

Tadašnji predsednik Centralne banke Sergej Dubinjin (dao je ostavku u septembru 1998., sada je član Nadzornog odbora VTB), predsednik Komisije za tržište hartija od vrednosti Dmitrij Vasiljev, direktor MICEX-a Aleksandar Zaharov i prvi zamenik ministra finansija Oleg Vjugin pozvani su na sastanke komisije u Vijeću Federacije. Premijer Sergej Kirijenko (njegova vlada je raspuštena nekoliko dana nakon deformacije, sada je Kirijenko prvi zamenik šefa administracije Kremlja), kao i Jegor Gajdar i Anatolij Čubajs, koji su kao spoljni stručnjaci bili uključeni u pripremu odluke o restrukturiranju , pozvani su tamo, ali nisu došli.

Na osnovu rezultata istrage, privremena komisija je donijela izuzetno oštar zaključak, nazvavši odluku od 17. avgusta "najtežim zločinom protiv društva i države". Postupci zvaničnika i rukovodstva Banke Rusije, navodi se u zaključku, doveli su do gubitka povjerenja investitora, smanjenja prihoda federalnog i regionalnog budžeta, pogoršanja federalnih odnosa, dekapitalizacije tržišta vrijednosnih papira i mnogih drugih negativnih. posljedice.

nema opcija

Problemi su, međutim, bili mnogo dublji, a avgust 1998. bio je prije njihov prirodan ishod. Kurs rublje je dugo vremena vještački održavan na precijenjenom nivou zbog prodaje deviznih rezervi. Nakon 1995. godine, Centralna banka je prešla na sistem valutnog koridora - gornja i donja granica cijene su postavljene u odnosu na dolar, preko kojih rublja nije mogla ići. Ali čak i nakon toga, vrijednost ruske valute je ostala neprirodno visoka. Valutni koridor postojao je skoro 20 godina i ukinut je tek u novembru 2014. godine.

Problemi su bili mnogo dublji, a avgust 1998. bio je njihov prirodan ishod. Evgeniy Kompaniychenko/Kommersant (eska.livejournal.com)

Postsovjetske godine nisu bile najbolje vrijeme za budžetski sistem. Državni prihodi padaju od 1992. godine, nije bilo moguće otkloniti budžetski deficit zbog prevelike socijalne potrošnje. Svaki pokušaj njegovog smanjenja nailazio je na otpor Državne Dume, kojom je u to vrijeme dominirao jak blok komunista.

Porezi su bili loše administrirani, opcija finansiranja deficita emisijom novca takođe nije bila pogodna - Centralna banka je odbila da ih štampa kako bi obuzdala inflaciju. Smanjenje ponude novca dovelo je do toga da preduzeća povremeno nisu imala čime da plaćaju jedno drugom; Barter razmjena je ušla u masovnu praksu.

U tim uslovima bilo je neophodno povećati javni dug. Ruske obveznice su se povećavale od sredine devedesetih. Istovremeno su rasli i troškovi servisiranja i refinansiranja duga; do trenutka neizvršenja obaveza, one su bile jedna od glavnih rashodnih stavki u budžetu. Godine 1997., kako bi održala potražnju za ruskim papirom, država je morala značajno povećati njihov prinos - a samim tim i troškove.

Ulje na vatru dolila je kriza u jugoistočnoj Aziji koja je izbila na prijelazu iz 1997. u 1998. godinu. To je dovelo do masovnog egzodusa investitora sa tržišta u razvoju (Tajland, Indonezija, Južna Koreja, Malezija, itd.). To je uticalo i na rusko tržište akcija koje je takođe počelo da se rasprodaje: početkom 1998. indeks RTS-1 je pao za oko trećinu. Posljedica situacije u azijskim zemljama bio je, povrh svega, nagli pad cijena nafte.

• Akademik Ruske akademije nauka, specijalista za ekonomiju Rusije u tranziciji

  Kriza, koja je počela u četvrtom kvartalu 1997. godine, dostigla je svoj vrhunac najavom neplaćanja. Sama recesija nije bila dugotrajna: već 1999. godine ekonomija je počela da raste. Međutim, socijalna kriza se nastavila tokom 1999. godine. Cijene na malo porasle su za više od 80% u 1998. i još 37% u 1999. godini, realni prihodi i potrošnja su naglo pali, a nezaposlenost je porasla.

  Naravno, situacija iz 1998. godine imala je i niz objektivnih preduslova. Zbog krize u jugoistočnoj Aziji, najveći svjetski investicijski fondovi i banke izgubili su novac i počeli prodavati imovinu u zemljama u razvoju, uključujući Rusiju. Naša berza je pala 8-10 puta. Tada su investitori počeli da prodaju GKO-e i razmenjuju rublje koje su dobili za dolare na našoj mjenjačnici.

  Duma je takođe pogoršala situaciju. Krajem 1997. godine nije usvojila budžet za narednu godinu. Poslanici su insistirali da Boris Jeljcin smijeni Čubajsa i Borisa Njemcova, koji su bili prvi Černomirdinovi zamjenici i vodili politiku. Duma je bila ljevičarska, uglavnom prokomunistička. Poslanici su se ujedinili i odlučili da opozovu, i kao rezultat toga, u prvom kvartalu 1998. godine, živjeli smo bez odobrenog budžeta. Ako živite bez odobrenog budžeta, ne biste trebali potrošiti više nego u prvom kvartalu prethodne godine. I bilo je krajnje neuspešno, jer Čubajs i Njemcov u to vreme nisu uspeli da vrate novac koji je Jeljcin delio tokom svoje predizborne kampanje. Prije izbora odlagao je plaćanje poreza, davao olakšice brojnim velikim firmama (npr. dozvolio je da ne plaćaju carinu). Budžet se od 1997. godine nije realizovao u pogledu prihoda, a samim tim ni rashodi. Vlada nije imala novca da isplati državne službenike i penzionere. Početkom 1998. godine obaveze države prema njima počele su da rastu, blagostanje naroda se jako pogoršalo.

  Udar se mogao ublažiti: ni tako veliki rast cijena, ni bankarska kriza - ništa od ovoga ne bi bilo da smo 1997. godine (barem do maja 1998.) devalvirali rublju. Vjerovatno bi u ovom slučaju kriza ostala, ali bi bila mnogo manje duboka. Bilo je potrebno osloboditi rublju sa nivoa od 6,20 za dolar barem na 8-10. Tada ne bi bilo zadane vrijednosti. Ali naši reformatori tog vremena vjerovali su da je dolar za 6,20 rubalja njihovo glavno postignuće i odlučili su održati kurs po svaku cijenu. Kao rezultat toga, trošili su svoje zlatno-devizne rezerve, budžetska sredstva, pozajmljivali veoma ozbiljne sume od Međunarodnog monetarnog fonda. I pustili su sve u vodu - ne da bi poboljšali životni standard, već u korist špekulantima. Kurs rublje je bio očigledno precijenjen, potpuno neadekvatan za tržišnu ekonomiju. Zato je, nakon zadane, porastao za 4 puta - to se ne može dogoditi ispočetka.

  Želim da završim sa nečim dobrim. Četvorostruka devalvacija rublje naknadno je omogućila da se osigura rekordno visoka stopa razvoja u periodu 1999-2001. Kao rezultat toga, započeo je snažan desetogodišnji oporavak privrede i socijalne sfere.

• Ekonomista, zamenik direktora Razvojnog centra, Visoka ekonomska škola Nacionalnog istraživačkog univerziteta

  Koliko se sjećam tih događaja, odricanje se moralo dogoditi na ovaj ili onaj način, pitanje je - prije ili kasnije. Glavni problem je bio fiksni kurs rublje, koji se dugo držao. Jednog dana bi to dovelo do kolapsa. Tako da je vještačka podrška kursu u ovom spletu događaja bila primarna.

  Valutni koridor je zadržan kako bi se inflacija nekako smanjila. Vjerovatno je trebalo djelovati na druge načine, ukidajući socijalne troškove. Ali parlament nije dozvolio njihovo snižavanje. Ispostavilo se da je više on kriv. Ali može se i razumeti: u uslovima visoke inflacije, socijalne obaveze su već bile obezvređene, a njihovo još veće smanjenje izazvalo bi društveno nezadovoljstvo.

  Bez sumnje, čitav niz razloga je doveo do krize. Pad cijena nafte uvelike je otežao finansiranje socijalnih obaveza. Ekonomija se nije razvijala, a nije bilo dovoljno zlatnih i deviznih rezervi da se nadoknadi takav pad cijena nafte; Morao sam povećati zaduživanje preko GKO.

  Da, odluka od 17. avgusta potkopala je povjerenje investitora u Rusiju. Ali nije trebalo dugo da se povrati povjerenje. Snažan ekonomski rast započeo je 2000. godine, nakon čega je uslijedio oporavak stranih investicija. A onda - robni superciklus i još veći priliv stranih sredstava. Investitori imaju kratko pamćenje, posebno kada postoji prilika da ostvare profit.

• Ekonomista, politikolog, profesor na Evropskom univerzitetu u Sankt Peterburgu

  Događaji od 17. avgusta bili su neizbježni. Ranije se moglo razmišljati kako ih spriječiti, a pola godine prije toga trebalo je donijeti jednu odluku, tri godine prije - druge. I najbolje je bilo ne dovoditi u takvu situaciju, pripremajući se dugi niz godina. Ali u posljednjem trenutku bilo je nemoguće bilo šta promijeniti. Država nije imala novca da izmiri svoje obaveze. Ako bismo uspjeli dobiti veliki kredit od MMF-a, onda bismo mogli pokušati da se izvučemo nekako. Ali u to vrijeme nije bilo fizičkih sredstava.

  Problem, naravno, nije bio u onima kojima je data sva odgovornost. Pogotovo ne u Gaidaru i ne u Chubaisu - u to vrijeme više nisu bili na dužnostima. Početkom devedesetih štampali smo mnogo novca da zatvorimo budžetske rupe. Centralna banka na čelu sa Viktorom Geraščenko je bila angažovana na tome. To je dovelo do visoke inflacije, a to je bila potpuno destruktivna politika za državu.

  Šta su radili Čubajs i drugi ljudi koji vode privredu od sredine devedesetih? Umjesto da štampaju novac, stvorili su sistem zaduživanja, piramidu duga, čime su zaustavili inflaciju. Ali ovakve piramide funkcioniraju samo ako postoji povjerenje u zemlju i počne brza tranzicija ka ekonomskom rastu. Imali smo malo samopouzdanja i nismo imali vremena da krenemo dalje do 1998. godine. Tako se piramida srušila.

  Da, država je zadržala nepodnošljivu količinu ne samo socijalnih, već i raznih obaveza. Zbog toga su morali da štampaju novac. Naravno, vlada bi mogla biti čvršća, a mogao bi biti i predsjednik. Ali Boris Jeljcin je želeo da pobedi na izborima 1996. godine, a vlada je imala svoje razloge za kompromis. I tako se dogodilo da niko nije pokazao dužnu rigidnost, a to je dovelo do tužnih posljedica.

  Što se Gajdara tiče, on se grdi prilično po inerciji - još od vremena liberalizacije cijena 1992. godine. Verovatno je mogao biti čvršći. Ali kakva bi trebala biti njegova krutost? Da li je trebao zalupiti vrata i reći: "Dogovori bez mene"? U tom slučaju on ne bi imao nikakvu odgovornost, ali problemi iz ovoga ne bi nestali. Grigorija Javlinskog nema odgovornosti. Ali on nikad ništa nije radio, bio je u opoziciji.

  Odgovornost za događaje iz 1998. leži na Jeljcinu, Viktoru Černomirdinu, koji je predugo bio na čelu vlade i dao ostavku tek kada se ništa nije moglo učiniti. Ali uglavnom, tu je i krivica Kongresa narodnih poslanika, koji je uništio naš finansijski sistem 1992-1993, Geraščenka, koji je tih istih godina štampao mnogo novca, sovjetskog rukovodstva, koje je donelo sovjetski Sindikat do potpunog kolapsa. Mnoge okolnosti su se spojile.

Artem Malyutin

referenca

Korišteni su materijali Rosstata, Vijeća Federacije, Instituta Gaidar, novina Kommersant. Stručne ponude su date uz manje izmjene. Mišljenja trećih strana možda se ne podudaraju sa uredničkim stavom.